金吾财讯 | 浙商证券发布研报指，同程旅行(00780)26Q1经挪动净利润9.41亿元，同比增长19.4%，功绩肃穆。26Q1公司收入50.06亿元，同比增长14.4%；经挪动EBITDA 13.89亿元，同比增长19.8%，利润率27.7%；经挪动净利润率为18.8%，同比陶冶0.8个百分点。中枢OTA业务收入44.50亿元，同比增长17.3%，其中住宿预订收入13.64亿元，同比增长14.7%，高品性货仓间夜占比陶冶；交通票务收入21.24亿元，同比增长6.2%，海外机票业务肃穆增长。其他业务收入9.61亿元，同比增长59.6%，主要受万达货仓及度假村并表运行。度假业务收入5.56亿元，华体会体育世界杯中国官网首页同比下滑5.0%，受地缘政事影响株连出境跟团游。用户方面，年付用度户达2.54亿，同比增长2.7%，创历史新高；12个月累计做事东谈主次20.47亿，同比增长4.5%；非一线城市用户占比超87%。
酒管业务加快彭胀，限度3月底在营货仓超3200家，规画中货仓超1900家。万达货仓及度假村凭借端到端做事才调加快寰宇彭胀。AI时刻执续深入利用，DeepTrip整合更多交通资源并优化机票做事，与第三方AI平台合营上线DeepTrip手段，客服推出及时同声传译功能。用度端，销售资本、做事竖立及行政开支占收入比诀别同比下落1.03、0.84、0.49个百分点，毛利率同比陶冶1.03个百分点至69.85%。
该行展望公司2026-2028年交易收入诀别为211.55/235.16/263.49亿元，同比增长9.1%/11.2%/12.0%；归母净利润诀别为33.08/38.06/43.99亿元，同比增长39.5%/15.1%/15.6%；对应PE为10/8/7倍。保管“买入”评级。投资逻辑包括中枢OTA高质地增长、万达酒管及艺龙智驿PMS放量运行其他业务高增、AI优化运营成果、用户结构及用度率执续优化。
2026世界杯滚球中国官方数据平台风险教唆包括宏不雅经济波动、出境游规复不足预期、万达酒管整合不足预期及行业竞争加重华体会体育世界杯中国官网首页。
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